第6469章电饭煲你真的用对了吗？这 4 个位置一定要及时清洗

　

图表给出了最终消费率、资本形成率（资本形成额占GDP生产额的比重）、净出口和误差率（净出口额和统计误差占GDP生产额的比重）的曲线。

从10年左右的中长周期来考察经济增长率波动，我国经济增速经历了3次上升与回落的波动过程（如图）。要聚焦如期全面建成小康社会这个既定目标，着眼于我国未来5年乃至更长远的发展，既不能脱离实际、提过高的目标和要求，也不能囿于一时困难和问题而缩手缩脚。

其政策含义是：以合理区间的中线为基准，该回升时就回升，但要把握好回升的幅度。之所以又把它作为一种可能性，是因为现在有人不愿意讲回升，认为宏观调控只为托底，不为抬高。第二种可能性，一路走平，在7%左右一路走平。我们不能仅就短期宏观调控的力度问题去讨论，不能仅就宏观调控该松还是该紧、该微刺激还是强刺激去讨论。我们应主动适应新常态，坚持以提高经济发展质量和效益为中心，坚持把转方式、调结构放到更重要的位置，但这并不意味着放任经济增速一路下行。

目前，应充分利用距通货膨胀上限还留有的空间，进一步推动经济发展。要借回升之势，营造良好的宏观经济运行环境，更好实现稳增长与转方式、调结构、促改革、惠民生的有机结合，更好实现全面建成小康社会的奋斗目标。  在不少人印象中，中国巨额的外汇储备是中国对抗金融危机的大靠山，事实并非如此：作为中国的外汇资产，截止今年7月末官方外储余额为3.65万亿美元，加上中投等管理外币资产约4万亿。

尽管国务院23日发布《基本养老保险基金投资管理办法》，这或将带动万亿长期资金入市，但这毕竟远水不解近渴。  然而，随着A股恐慌性下跌，跌倒3500点以下，庭宾却认为应当救市，因为再任由A股暴跌下去，不仅将消灭所有放杠杆的投资者，使中产阶层受到沉重打击。央行冷漠面对A股跌势威胁救市底线，却坐视不管不问，令维稳方的信心最后瓦解。如果考虑到央行为支付外流资本，被迫大幅减持美国和欧元国债，则美国和欧元国债大幅下跌，还会遭遇价格折损，能兑换回来3万亿美元现金就不错了。

加上民间外汇储备0.68万亿（主要在外贸企业手中），合计4.68万亿美元。就在6月15日，庭宾还在警告A股顶部到来的可能性。

  因此，只要央行这样强行维持人民币高估，各路内外资本为了汇率利润，必定加速外流，央行外汇储备必定有兑付不起的那一天，那时中国最严重的金融危机爆发。也不要欺中国无懂国际金融之人。世人不仅追问，到底是什么原因导致了A股救市的崩溃？ A股救市失败根源在央行 最直接的原因是，面对上周三、周四的连续下跌，且在资本加速外流的情况下，市场普遍预期央行降低存款准备金率的预期落空。13日，央行就召开记者招待会，央行行长助理张晓慧称，因美联储加息预期导致美元对大多数国家货币走强，但人民币反而维持坚挺，人民币兑美元汇率也有一定的贬值要求，国内外因素叠加，汇率偏差大约积累带来3%左右（这创造了国际金融界的一个奇迹，即中国央行可以将汇率偏差精确计算到3%的，而大多数学者都认为人民币至少应当贬值10%以上）。

2、央行必须全力支持，明智决策。考虑到7月贸易顺差430亿美元，FDI为82亿美元，单月资本项目外流高达1008亿美元。以本人一贯经验，央行一向与本人建议反其道而行之，央行怎么可能这么顺应市场放任人民币贬值呢？于是，本人于12日又在中华元智库微信号（cnyuan_qzytx）上刊文《人民币贬值2%之后：一次、快贬或崩溃贬？》警告——如果此次人民币汇率变化调整是央行主导的，正如央行首席经济学家马骏所说——一次性调整，非趋势性贬值，即接下来继续类固定汇率，那么是未来更大的人民币汇率灾难的开始。两个救市真方法央行都排斥 其实，央行拯救A股有两个方法：1、仿效美联储救市、仿效欧洲央行OMT救市，宣布无限量QE(印钞)以救市，此为下策，因为靠这个方法救市至少要准备5万亿元弹药。

  果然不出所料，央行接下来的行动完全在本人预测之中。在人民币贬值预期下，对海外投资也很少有人愿意拿回来的。

  假定中国在不久将来资本项目自由兑换的情况下，上述缺口并未充分显示中国外储的外币兑付压力。而央行副行长易纲在新闻发布会中称，他本人不方便评论人民币汇率的均衡水平，但他称此前有外媒所报道的官方认为人民币要贬值10%，以刺激出口完全是无稽之谈。

（作者为中华元智库创办人，中华元智库微信号：cnyuan_qzytx） 进入 张庭宾 的专栏。  中国央行的此次操作，客观而言，如果从引发急速消耗外储促使人民币崩溃危机的角度看，堪称完美：1、完善了未来人民币连续暴跌的机制——头日收盘价为第二日开盘价。人民币一次贬值3%再硬扛是双重自残 央行实际采取的人民币一次贬值3%再硬扛着人民币高位，本质是对外汇储备和A股的双重自残。更重要的是，这将严重伤害政府的信誉，特别是官方舆论力挺改革牛，《人民日报》发文称4000点是牛市的开始、肖刚6月12日在中央党校称改革牛成立的情况下，这将激化社会矛盾，透支政治资源。而我既然贬值了，给股市缓冲了压力了，就不会再印钞来救股市了。正是因为国际主流资本看到了这个逻辑，并确认中国危机难以避免，而中国危机将对全球市场产生冲击，美股、欧股和新兴市场股市才纷纷跟进暴跌。

对于此前的A股融资大泡沫，庭宾此前曾反复预警，驳斥所谓的改革牛、无风险收益率，多次强烈预警它就是一个由融资杠杆推动的危险泡沫，在股指期货、融券和转融券等全部做空工具都到位的情况下，其崩盘速率也将是空前惊人。对此庭宾也不太赞成，8月11日在中华元智库（微信号cnyuan_qzytx）发文《救股市楼市债市不能以牺牲人民币为代价》。

最后救市能否成功必定由央行决定。更重要的是，8月18日（上周二）是A股上证指数先大跌了6.15%，晚上美股标准普尔才跟随微跌了0.26%。

3、在强化人民币贬值预期后，再度卖出大量美元以强行维持人民币高位，将极大加速外储美元的消耗，8月及以后，资本外流甚至将达到每月2000亿美元以上，按照这个加速度，中国外储很可能将在一年内枯竭。她还表示人民币的调整已经基本完成

但这种说法是站不住脚的，且不说A股与美股从历史上看关联度并不大。资产项与支付项缺口已经达到3.16万亿美元。尽管国务院23日发布《基本养老保险基金投资管理办法》，这或将带动万亿长期资金入市，但这毕竟远水不解近渴。  与此同时，作为央行外汇储备的潜在支付压力：中国对IMF、金砖银行、亚投行等组织和国家投资承诺合计约1万亿、外债1.67万亿（截止3月底）、贸易顺差余额2.79万亿、外商投资4.95万亿美元（FDI为2.75万亿+证券投资9679亿+其它投资1.24万亿），合计10.41万亿美元。

对此庭宾也不太赞成，8月11日在中华元智库（微信号cnyuan_qzytx）发文《救股市楼市债市不能以牺牲人民币为代价》。更重要的是，这将严重伤害政府的信誉，特别是官方舆论力挺改革牛，《人民日报》发文称4000点是牛市的开始、肖刚6月12日在中央党校称改革牛成立的情况下，这将激化社会矛盾，透支政治资源。

  但问题是，如果中国央行真的这么干了，中国的危机破解了，美国的危机就难以避免了，美联储就不可能加息了，美国踩着中国危机重登世界领导地位的梦想就会破灭了。此前，7月末央行口径外汇占款环比减少3080亿元，按6.2：1的汇率为496亿美元，创下了历史之最。

（作者为中华元智库创办人，中华元智库微信号：cnyuan_qzytx） 进入 张庭宾 的专栏。  笔者在该文中预测：如果是第一种情形（央行主导），则接下来更可能发生的是：由于央行将开盘价基准与前一日收盘价对标，这将为未来连续性大幅贬值创造条件。

那么，这轮A股暴跌到底是因为什么呢？笔者认为，是中国央行对A股救市根本不积极，并选择了最糟糕的货币外汇政策所造成的。对于此前的A股融资大泡沫，庭宾此前曾反复预警，驳斥所谓的改革牛、无风险收益率，多次强烈预警它就是一个由融资杠杆推动的危险泡沫，在股指期货、融券和转融券等全部做空工具都到位的情况下，其崩盘速率也将是空前惊人。而在此次央行操作的先快贬后强行维稳后，资本外流将更加快速。她还表示人民币的调整已经基本完成。

  然而，随着A股恐慌性下跌，跌倒3500点以下，庭宾却认为应当救市，因为再任由A股暴跌下去，不仅将消灭所有放杠杆的投资者，使中产阶层受到沉重打击。  或许央行在继续2008年的救美国就是救中国精神——买入上万亿美元资产将美国拉出危机沼泽。

就在6月15日，庭宾还在警告A股顶部到来的可能性。世人不仅追问，到底是什么原因导致了A股救市的崩溃？ A股救市失败根源在央行 最直接的原因是，面对上周三、周四的连续下跌，且在资本加速外流的情况下，市场普遍预期央行降低存款准备金率的预期落空。

如此算下来，里外缺口达到9.88万亿美元。更何况那些相当部分是国民企业财富，中国央行是无权强行调用的。

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